图：人民银行昨推出降息“组合拳”，预计通过金融市场逐步传导至实体经济，巩固经济回升向好态势。

　　中国人民银行昨推出降息“组合拳”，7月贷款市场报价利率（LPR）、7天期逆回购利率、常备借贷便利利率（SLF）均下调0.1厘。新华财经引述接近人行人士表示，人行果断降息，是对二十届三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应，有助支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助带动长端利率的回升。预计人行未来还会综合施策，必要时借入并卖出国债，及时校正和阻断债市风险累积。

　　专家认为，政策利率下调，预计通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

　　人民银行昨早宣布，即日起公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，操作利率由1.80%调整为1.70%；稍后7月LPR出炉，1年期和5年期以上LPR均下行0.1厘，分别报3.35%和3.85%。人行午后又宣布，调降隔夜、7天和1月期SLF利率0.1厘，分别至2.55%、2.7%、3.05%。这是人行继去年8月后，下调1年期LPR、逆回购和SLF利率。人行对上一次调降5年期以上LPR在今年2月。

　　巩固经济回升态势

　　申万宏源资产配置首席分析师金倩婧认为，从二十届三中全会精神看，下半年或是中国“稳增长”政策落地的重要窗口，当前市况下LPR机制改革和下行的预期均较强。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，人行下调公开市场操作利率，并调整其招标方式，有利于强化7天期逆回购利率的政策属性；7天期逆回购利率的调降，可促进综合融资成本的降低，巩固中国经济回升向好态势。

　　分析相信，公开市场利率正成为货币政策的核心目标利率，货币管理部门将逐步理顺“由短及长”的货币政策传导关系。温彬称，本月LPR报价在中期借贷便利（MLF）利率持稳背景下实现下行，MLF的政策利率色彩和作用渐淡化。人行短期将着力提升LPR报价的有效性，中期有望逐步寻找新的“基准锚”，借此提高贷款基准利率的公允性，提升利率传导效率。

　　广开首席产研院资深研究员刘涛坦言，未来LPR报价将由此前锚定1年期MLF利率，调整为盯住7天期逆回购利率，公开市场利率正成为中国货币政策的核心目标利率。

　　货币政策料续发力

　　另外，即日起相关机构在获取MLF资金时，可阶段减免质押品，可为机构释放更多可出售的中长期债券。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，此举有助增加债券市场供给，进而影响债券市场走势预期。当前中国与发达经济体处在不同的经济周期，中国较低的物价环境，以及国际收支的基本平衡，未来人行常规政策仍有较大施展空间。

　　刘涛相信，为确保今年经济增长预期目标的实现，货币政策料续发力，更好巩固经济稳步复苏的势头，货币市场、信贷市场，乃至债券市场利率有望相应下调。

　　人行未来还可统筹运用再贷款、再贴现，以及降准操作等政策工具。温彬预期，为更真实反映市场供需状况，未来LPR报价或逐步向实际贷款利率靠拢，LPR报价的下行或伴随着新一轮存款利率的调降。未来人行或主要借助降准、人行购买国债等方式，实现基础货币的投放。

　　专家：引导房贷息下降 增楼市信心

　　5年期LPR年内第二次下调，全国首套房贷利率将降至历史最低点。分析认为，这有助降低房贷成本，刺激买家入市，提振房地产市场的信心。

　　上海中原地产市场分析师卢文曦表示，以200万元(人民币，下同)30年期、等额本息房贷为例，按7月LPR报价估算，购房者月供约9376元、总利息合计137.54万元，与LPR报价调整前相比，月供减少约115元，总利息支出减少约4.13万元。

　　更多稳楼市政策可期

　　卢文曦表示，随着全国首套和二套房商业个人房贷利率政策下限的取消，商业银行也给出了较大的房贷利率折扣，多地部分银行打折后的利率，甚至接近公积金贷款的利率，主流房贷利率有望进入“2字头时代”。

　　多地房贷利率火速下调。工商银行北京某支行信贷经理透露，首套房贷款利率是3.4%，二套房五环内是3.6%，五环外是3.8%。农业银行上海某支行信贷经理也表示，首套房贷款利率现在是3.4%。佛山中介人士称，佛山首套房贷款利率有银行已经可以做2.9%。

　　中国指数研究院市场研究总监陈文静表示，5年期以上LPR下调，释放购房需求，与前期“稳市场”、“去库存”配套政策叠加形成合力，助推核心城市市场情绪修复，预计未来各地首套、二套房贷利率仍有下行空间和预期。

　　渣打银行大中华区宏观策略主管刘洁表示，预计下半年内地有更多减息举措提振经济，而本月底召开的政治局会议或许有更积极基调，人行昨日的举措，目的非常明确，即加大宽松力度，包括进一步减息、扩大资产负债表，以注入更多基础货币。

　　话你知 | 5年期LPR用于房贷息定价

　　贷款市场报价利率(LPR)由具有代表性的报价行于每月20日(遇节假日顺延)，向全国银行间同业拆借中心提交报价，该中心去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出。LPR包括1年期和5年期以上两个品种。其中，5年期以上为个人住房贷款和中长期贷款利率重要定价基准。

　　为加强预期管理，人行自7月22日起，将LPR发布时间由每月20日上午9时15分，调整为9时。

　　健全宏观经济治理体系

　　银行制度

　　•加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。

　　激励机制

　　•完善金融机构定位和治理，健全服务实体经济的激励约束机制。

　　上市制度

　　•支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。

　　人币国际化

　　•推动金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市场。

　　互联互通

　　•稳慎拓展金融市场互联互通，优化合格境外投资者制度。推进自主可控的跨境支付体系建设，强化开放条件下金融安全机制。

　　专家解读

　　中国民生银行首席经济学家温彬

　　•LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业投资。

　　上海中原地产市场分析师卢文曦

　　•LPR已降至新低，金融政策端持续释放暖意，有助强化房地产市场“稳中向好”的信心

　　申万宏源资产配置首席分析师金倩婧

　　•下半年是中国“稳增长”政策落地的重要窗口，当前LPR机制改革和下行的预期均较强

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华

　　•货币政策实施力度已经加大，有助降低消费和投资成本，支持中国经济回升向好势头

　　渣打银行大中华区宏观策略主管刘洁

　　•人行的举措目的非常明确，可加大宽松力度，包括进一步减息、扩大资产负债表，以注入更多基础货币