为维护市场流动性合理充裕，中国人民银行本周加大公开市场资金投放力度。市场数据显示，人行本周于公开市场合计开展11830亿元(人民币，下同)7天期逆回购操作，鉴于周内市场到期逆回购仅100亿元，全周公开市场实现11730亿元净投放。分析称，本月是“缴税大月”，公开市场资金投放力度的增大符合预期，未来市场资金面波动若过大，不排除人行借助临时逆回购操作平抑资金波动的可能性。

本周公开市场操作情况（新奥门2023资料大全记者倪巍晨制图）

　　公开市场本周合计到期逆回购仅100亿元，其中，周一至周五的单日到期资金均为20亿元。不过，人行为保持市场流动性合理充裕，仍持续加大逆回购滚动操作力度。具体看，周一至周五人行分别开展了1290亿元、6760亿元、2700亿元、490亿元和590亿元逆回购操作，利率均维持1.8%不变。此外，面对本月到期的1030亿元MLF(中期借贷便利)，人行周一缩量平价续作了1000亿元1年期MLF操作，利率连续11个月保持2.5%不变。

　　本周市场面临税期。中国民生银行首席经济学家温彬表示，7月15日是纳税截止日，16、17日为税期缴款，由于本月是“缴税大月”，市场资金面或有所波动。鉴于此，人行通过逆回购操作，以短端资金注入流动性，未来若资金面波动过大，不排除人行开展临时逆回购操作平抑资金面波动的可能性。他并指，随着基础货币投放方式的变化，未来MLF存量规模将逐步下降，MLF作为中期政策利率的色彩亦将淡化，人行将聚焦短端利率，理顺各项货币政策工具“由短及长”的利率传导机制。

　　记者留意到，人行月初曾宣布“将视情况借入并卖出国债”，此后又在8日公告称，将视情况开展隔夜临时正、逆回购操作。有观点认为，从人行近期政策表述看，货币决策部门有明显的“引导长债收益率上行”的意图。

　　申万宏源资产配置首席分析师金倩婧观察到，人行月初先后宣布将视情况借入并卖出国债，以及开展临时正、逆回购操作，但截至目前尚未有相关操作落地，表明目前债市和市场资金走势仍在人行调控区间内。她相信，未来债市情绪若明显变得积极，且资金利率脱离人行的合意区间，相关操作便有望落地。

　　降息降准窗口本季或渐开

　　流动性需求方面，周五上海银行间同业拆放市场各短期品种利率“跌多涨少”。其中，隔夜和7天期利率分别下降7.8和3.8个基点，均报1.8550%;14天期利率上涨1.3个基点至1.9590%，1月期利率微降0.2个基点至1.8770%。

　　展望未来，温彬强调，目前政策利率的调降仍面临商业银行净息差，以及人民币汇率等内外部双重约束，尽管短期降准、降息恐难兑现，但上述操作年内仍有落地空间。目前，降息条件正渐积累，并等待美联储政策的转向，人行亦会依据流动性状况相继抉择降准操作。鉴于本季政府债券发行节奏明显加快，且11、12月因国债到期规模较低，市场流动性压力或相对加大，加之四季度MLF到期量最高，“为呵护流动性并纾缓MLF续作压力，人行本季末或下季有望实施降准”。

　　金倩婧提醒，在房地产市场进入转型期的当下，信贷增速明显下行有其必然性与合理性，由于“有效需求不足”问题依然存在，人行加大逆周期调节力度的必要性已进一步增强。她相信，受限于汇率和长债调控等因素，人行政策宽松节奏虽可能有所放缓，但从金融和货币数据看，逆周期调控发力概率仍较大，“不排除7、8月降息操作的可能性”。