人行今日(6月20日)发布的6月一年和五年期以上LPR(贷款市场报价利率)分别报3.45%和3.95%，连续四个月保持不变。分析称，今年以来中国经济延续复苏势头，高基数因素影响下信贷需求也不弱，加之银行较大的净息差压力，以及个人房贷利率下限取消等一揽子政策效果的逐步释放，LPR报价维持不变符合预期。考虑到中国支持性的货币政策立场，预计9月人行或降准50个基点，年内一年期LPR和MLF(中期借贷便利)也均有一定幅度的下行空间。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，当前银行净息差压力依然较大，加之房地产领域一揽子政策效果的逐步释放，短期LPR报价下行门槛并不低。他强调，决策层在引导金融机构进一步降低投资和消费成本的同时，更注重信贷资源的均衡投放、存量信贷资源的盘活，以及激发微观主体活力、提升信贷政策效率，有效防范潜在的信贷资金空转风险。

　　中国人民银行行长潘功胜昨日(19日)在陆家嘴论坛上表示，中国继续坚持支持性货币政策立场，为经济持续回升向好提供金融支持。经过多年实践探索，中国特色货币政策框架已初步形成并不断发展完善，“为更好服务高质量发展，我们也在研究中国未来货币政策框架”。

　　五年期LPR年内或不变

　　华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰分析，建立健全利率形成、调控、传导机制是建设现代化中央银行体系的应有之义，未来人行不妨考虑以七天期逆回购利率作为主要政策利率，逐步淡化其他期限货币政策工具的政策利率色彩，理顺由短及长的传导关系。他认为，包括LPR等在内的长端利率报价若回归市场化，中国的商业银行即可强化净息差约束传导机制，银行业经营的市场驱动稳健性也会大幅提升。

　　展望未来，秦泰强调，综合汇率和信用需求考虑，现阶段人行货币政策立场正从前期“中性偏松”，逐步朝着“支持性”转向，年内货币政策料以“支持性”立场配合财政政策为主，“维持今年9月人行降准50个基点，且一年期LPR和MLF利率有30个基点下行空间的判断，但五年期LPR年内或维持不变”。

　　周茂华认为，当前经济市况下，偏积极的宏观政策有望进一步引导实体融资成本稳中有降，综合银行净息差压力、存款市场结构变化等判断，今年LPR报价仍有下行空间，但幅度或不及去年。他相信，后续人行或通过总量与结构工具、改革手段，纾解银行负债成本压力，增强其信贷投放能力，保持市场流动性合理充裕，支持积极财政政策的实施。